México, D F- Si en el 2002 el salario sigue creciendo por encima de su productividad, la recuperación del aparato productivo tomaría más tiempo y podría alterarse la estabilidad financiera, advierte el grupo financiero BBVA-Bancomer En su "Línea económica", la institución asegura que desde 1999 el salario real ha mostrado una clara tendencia de recuperación, creciendo incluso por encima de su productividad desde 2000 A partir de la segunda mitad de este último año, cuando comenzó la desaceleración económica, el aumento de la productividad ha sido cada vez menor, pero el incremento en las remuneraciones se ha mantenido Explica que la producción manufacturera en enero-noviembre de 2001 cayó 36 por ciento respecto del mismo período de 2000; la serie desestacionalizada de este indicador muestra disminuciones mensuales prácticamente ininterrumpidas desde julio de 2000 hasta octubre de 2001 En forma similar, prosigue, las tasas de variación anual de la productividad de la mano de obra en el sector manufacturero han sido decrecientes y en octubre negativas En contraste, las remuneraciones reales han mantenido tasas de crecimiento anual cercanas a 6 por ciento durante la mayor parte de 2001 Es decir, el costo de la mano de obra en las manufacturas, una vez ajustado por la inflación, continúa en aumento Sin embargo, dado que ello no es resultado sólo del incremento de la productividad, para cubrirlo las empresas deben reducir su margen de utilidad o elevar sus precios, si la demanda lo permite, precisa Advierte que el riesgo de que esta tendencia se mantenga en 2002 es doble: primero, habría presiones inflacionarias, que van en contra de la meta del Banco de México de hacer converger el crecimiento de los precios del país con el de nuestros principales socios comerciales, por lo que de presentarse se utilizarían instrumentos de política monetaria que elevarían las tasas de interés El aumento de la inflación también generaría presiones sobre el tipo de cambio, señala El segundo factor de riesgo tiene que ver con la competitividad de las empresas, ya que al elevar los precios, sus productos pierden atractivo frente a los importados "Ello implica simplemente que la recuperación del aparato productivo y, por consiguiente, del empleo sería más lenta" Lo anterior indica que si las negociaciones salariales de 2002 no tienen en cuenta la caída de la productividad, entonces ésta deberá incrementarse para converger nuevamente con las remuneraciones Ante tal escenario, la contracción del empleo podría continuar durante los próximos meses, por lo menos hasta que comience la reactivación económica y la productividad aumente de nuevo por el mayor nivel de producción21/01/02