Euforia peligrosa

domingo, 13 de enero de 2008
Los chinos invierten como nunca en la bolsa de valores de Shanghai Obreros, amas de casa, estudiantes y jubilados utilizan sus ahorros para adquirir acciones, ya que la bolsa de Shanghai creció 200% en el último año y algunas empresas triplicaron su valor el primer día de su cotización Las autoridades chinas intentan detener ese acelerado crecimiento; temen que detrás de este boom bursátil surja una burbuja financiera y una crisis que arrastre a la economía mundial BEIJING- Mientras que Estados Unidos, motor de la economía mundial, lucha contra una crisis originada por préstamos hipotecarios y corre el riesgo de entrar en un período de recesión similar al de los años noventa, del otro lado del Pacífico, China tiene tanto dinero que parece no saber qué hacer con él A diferencia de la economía de otros países ?estancadas o con escaso crecimiento? la de China se expande de manera incontenible: a una tasa promedio de 10% en los últimos 30 años Y en 2007 ésta creció 115%, según declaró el primer ministro chino, Wen Jiabao, durante un encuentro con líderes asiáticos celebrado en noviembre pasado en Singapur El dinero abunda y la bolsa de valores de Shanghai se ha convertido en uno de sus recipientes naturales "En el sector financiero se hace mucho dinero y por tanto cada vez más gente acude a él El consumo no es lo que mueve a la economía china, como ocurre entre los países anglosajones, donde parece que la vida gira en torno a un centro comercial Aquí la gente lo que quiere es acumular riqueza", explicó Andy Xie, experto en economía de Asia ?quien entre 1997 y 2006 trabajó para la consultora Morgan Stanley?, durante un encuentro con periodistas el pasado 30 de noviembre en Beijing "Boom" bursátil La bolsa de valores china se multiplicó este año 200% Ya en 2006 su principal indicador, el Índice Compuesto (que combina acciones en yuanes y en divisas extranjeras) abrió con mil 16378 puntos En diciembre de ese año se había duplicado: 2 mil 67547 puntos Y en octubre pasado llegó a su máximo histórico: 6 mil 9206 puntos, aunque el índice se ha corregido a la baja en torno de 20% En la bolsa de Shanghai cotizan alrededor de 850 empresas, todavía muy por debajo de la de Nueva York, en la que cotizan 2 mil 800, pero muy por arriba de la de Brasil (350 empresas) o la de México (sólo 136) Su valor de capitalización (el valor en el mercado de todas las empresas que cotizan en ella) fue en octubre pasado de 302 billones de dólares, lo que la ubica como el quinto mercado bursátil del mundo, detrás de Londres (con 421 billones de dólares) y adelante de Hong Kong (297 billones de dólares) Las autoridades chinas han aplicado numerosas medidas para detener su crecimiento, de momento con un éxito moderado En mayo pasado triplicaron el impuesto que se aplica a las operaciones bursátiles (del 01% al 03%), lo que causó que el mercado de valores tuviera una caída de 15% en tres días, de la que se recuperó poco después Ese mismo mes, el Banco Popular de China alertó sobre el desvío de préstamos bancarios para invertirlos en la bolsa, cuyos rendimientos son más altos y de corto plazo Así mismo exigió a los bancos reforzar sus controles En lo que va del año, el banco central chino ha aumentado las tasas de interés en seis ocasiones La última de ellas, en vigor desde el pasado 21 de diciembre, colocó las tasas de los depósitos a un año en 414%, y las de los préstamos a un año en 747% A principios de noviembre pasado, Beijing ordenó a los bancos comerciales otorgar menos préstamos hasta diciembre Esta medida ?descrita por la Comisión Reguladora Bancaria de China, con sede en Shanghai, como una "directriz orientada a respaldar las medidas de macrocontrol que se están implantando"? está obligando a los bancos, so pena de sufrir sanciones, a cancelar préstamos y líneas de crédito con empresas y clientes particulares, según reveló el pasado 18 de noviembre el diario estadunidense The Wall Street Journal Sin embargo, para los ciudadanos chinos resulta difícil escapar a la tentación de invertir en la bolsa de Shanghai, donde las acciones de las empresas duplican o triplican su precio en su primer día de cotización Algunos ejemplos: Las acciones de la empresa Petrochina aumentaron 163% el primer día de su estreno en la bolsa de Shanghai, el pasado 5 de noviembre, lo que la convirtió en la mayor empresa del mundo, con un valor de mercado de 706 mil millones de dólares, 219 mil millones más que el de Exxon, hasta entonces el gigante indiscutible de los mercados financieros China Railway Group, la mayor constructora de Asia y la tercera más importante del mundo, experimentó en su debut en la bolsa de Shanghai, el pasado 3 de diciembre, un alza de 6854% en el valor de sus acciones China Shipping Container Lines, la sexta empresa más importante de buques de carga en el mundo, aumentó el valor de sus acciones en 75% el pasado 12 de diciembre, cuando hizo su debut en la bolsa de Shanghai Esta empresa recaudó 2 mil 100 millones de dólares en su oferta inicial de venta, la undécima operación de este tipo que tuvo lugar en China en 2007 Incluso la bolsa de valores de Hong Kong se ve arrastrada por el impulso de la inversión china, como mostró la salida al mercado, el pasado 6 de noviembre, de la mayor compañía de comercio electrónico del país, Alibabacom, que triplicó su valor el día en que empezó a cotizar en esa bolsa Dinero fácil A la bolsa de valores no acuden sólo empresarios y expertos financieros chinos, lo hacen cada vez más ciudadanos de todo tipo: profesionistas, pequeños comerciantes, obreros, amas de casa, jubilados? "En los dos últimos años he conseguido duplicar lo que invertí en la bolsa", dice a Proceso Wang Haihong, jubilada beijinesa de 60 años, quien declina educadamente decir cuánto dinero tiene invertido Wang comenta que casi la mitad de sus conocidos tienen invertidos sus ahorros en el mercado bursátil Y asegura que dedica unas tres horas diarias, entre consultas a internet y a la información especializada por televisión, a seguir el comportamiento de los mercados financieros "Para mí las acciones son una inversión, pero también una forma de pasar el rato Si todo el mundo invierte en forma razonable, no debería haber problemas", agrega El ansia de dinero fácil salpica a todos Según publicó el pasado 3 de junio el diario español El País, en ciudades como Beijing 10% de las mujeres de la limpieza han abandonado su trabajo, por el que perciben 10 yuanes la hora (equivalentes a 135 dólares), para invertir en la bolsa En mayo pasado el Ministerio de Educación pidió a los estudiantes de las universidades, en las que se habían comenzado a crear asociaciones para analizar e invertir en la bolsa de valores, que dejaran a un lado su nueva afición y se centraran en su obligación: estudiar y sentar cimientos sólidos para su carrera, según reportaron el pasado 25 de mayo las agencias informativas Xinhua y Reuters En el centro de trabajo o en el salón de belleza, la compraventa de acciones se ha convertido en un tema de conversación habitual, y los programas de televisión sobre análisis bursátiles obtienen éxitos de audiencia Liu Yalan, analista del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA), explica a Proceso que las estadísticas oficiales indican que a finales de septiembre pasado existían en China más de 126 millones de contratos de inversión De ellos, más de 125 millones 500 mil fueron realizados por personas físicas y algo menos de medio millón por instituciones Sólo unos 290 mil contratos, pertenecientes al apartado de las instituciones, corresponden a grupos que representaban a inversionistas privados o instituciones extranjeras, lo que convierte a la bolsa china en básicamente un fenómeno local "La mayor parte de los inversionistas extranjeros no puede beneficiarse en forma directa de los buenos resultados de la bolsa de valores china, porque el mercado está legalmente restringido para ellos y las autoridades impiden su participación directa", indica a Proceso Carlos Bhola, director asociado de Celsius Capital, compañía que realiza inversiones en el sector de tecnología, medios y telecomunicaciones En el explosivo crecimiento de la bolsa china existen factores que pueden propiciar una burbuja especulativa, advierte Liu, la analista de BBVA Explica: "Es un mercado inmaduro, tanto por la inexperiencia de los inversionistas como de los reguladores, y es frecuente que se produzcan casos de manipulación y de uso de información privilegiada" Además, señala Liu, se trata de un mercado poco profundo, en el que una orden de compraventa puede tener impacto significativo en los precios, dando pie a una mayor volatilidad y a posibilidades de manipulación, y donde la gama de productos de inversión e instrumentos de cobertura de riesgo son limitados e insuficientes ¿La bolsa de valores china se está inflando como una burbuja que puede explotar en la cara del gobierno, o simplemente goza de un envidiable momento de euforia? En la citada cumbre de Singapur, el primer ministro Wen Jiabao se mostró más de acuerdo con la primera interpretación "En un momento en que los precios en la bolsa de valores están altos, existen voces a favor de detener la burbuja financiera, y también dicen que si la burbuja estalla perjudicará a la economía china Creo que estas dos opiniones son correctas", dijo El pasado 3 de diciembre los líderes chinos sostuvieron una reunión para analizar el estado de la economía de su país y para marcar las pautas en este tema para el próximo año Es una reunión que desde hace una década realizan a fin de año En esta ocasión establecieron el principal objetivo para 2008: controlar el crecimiento para evitar un recalentamiento de la economía y reducir la inflación De acuerdo con el diario The Economist (en su edición del pasado 21 de junio), los estudios comparativos sobre crisis financieras pasadas muestran que ?pese a los riesgos de una burbuja financiera? la bolsa china mantendrá su crecimiento El diario señaló que el índice Nikkei de Japón creció 300% entre 1984 y 1989 Por su parte, el índice compuesto Nasdaq aumentó 500% entre 1995 y principios del 2000, año de la gran crisis de los valores tecnológicos Comparativamente, el índice en acciones de tipo A de Shanghai (que cotizan en yuanes) ha crecido en torno del 160% en los últimos cinco años Si se tiene en cuenta el índice de precio-ganancias, los resultados son similares: mientras que la media china es de 45 puntos, el del Nikkei y el Nasdaq era de más de 100 puntos Y si se analiza el valor total de acciones convertibles existentes en el mercado, éstas representan tan sólo 35% del Producto Interno Bruto de China, frente a 180% que representaban en Estados Unidos en el año 2000 Carlos Bhola señala una de las particularidades del mercado chino: las más importantes compañías del país tienen al Estado como accionista principal Ello, dice, puede permitir que éste haga uso de las reservas de capital para estabilizar a las empresas que eventualmente se precipiten en una crisis provocada por la dinámica del mercado Advierte que también podría ocurrir que el Estado entre en una situación de pánico, lo que provocaría consecuencias desastrosas, aunque "su comportamiento previo sugiere que China forma parte de la primera categoría", dice Bhola, en referencia a que el Estado optaría por salvar a las empresas en crisis Para Andy Xie ?economista estrella de Morgan Stanley hasta que salió de esta consultora después de que sugirió que Singapur era un paraíso para la corrupción y para el blanqueo de dinero?, el peligro de una crisis financiera en China no está en la bolsa de valores, sino en el mercado inmobiliario, donde existen muchos más millones de personas invirtiendo su dinero Señala que esta situación se mantendrá mientras continúe el proceso urbanizador del país Con todo, Xie señala que, pese a la aparente calma actual, la bolsa de valores china seguirá en auge en 2008, y el estallido de la burbuja financiera será "más bien una historia de 2009" Asegura que "el principal riesgo (de crisis) no es económico, sino político", y que el Partido Comunista ?"la mayor empresa de China"? hará cuanto esté en sus manos para mantener la estabilidad a fin de asegurar su permanencia en el poder

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