La magra venta de Ahisa

lunes, 27 de mayo de 2002
En su nuevo intento por deshacerse de la Aseguradora Hidalgo (Ahisa) --uno de los activos más rentables del Estado-- y ante la urgencia de fondos, el gobierno federal vendió finalmente esa empresa, aunque para ello tuvo que aceptar menos de la mitad de su valor real Siete meses después de haber anunciado el proceso formal de licitación --octubre de 2001--, el pasado viernes 24 de mayo los postores interesados en comprar la aseguradora del Estado entregaron ante el Comité Intersecretarial de Desincorporación sus ofertas económicas Dicho comité, encabezado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, adjudicó Ahisa a la empresa estadunidense Metropolitan Life (Metlife), la que se comprometió a pagar 9 mil 200 millones de pesos (unos 968 millones de dólares) Y pese a que en diversas ocasiones la SHCP reiteró que Ahisa no sería rematada, extraoficialmente se supo que la dependencia fijó como precio base para su venta 850 millones de dólares, cuando hace tres años estableció un precio superior a los 780 millones de dólares, pero sólo para el 49 por ciento de las acciones El precio en este nuevo capítulo de la venta de Ahisa contrasta con el valor real de la aseguradora, que de acuerdo con un avalúo encargado a una empresa extranjera por la propia SHCP, es superior a los mil 900 millones de dólares De hecho, la especulación más fuerte sobre las ofertas económicas de los postores ?Mapfre, Metropolitan Life e Inbursa (Aegon salió en la recta final de la subasta)-- comenzó a fluir insistentemente desde principios de la semana pasada; incluso un día antes de que entregaran las posturas de compra, el periódico londinense Financial Times publicó ese día que la operación podría quedar en 500 millones de dólares Pero el gobierno federal resultó ser, otra vez, un mal vendedor Tan sólo el Grupo Savia, presidido por Alfonso Romo, vendió en julio del 2001 a la holandesa ING Insurance el 87 por ciento de las acciones de Comercial América, en casi dos mil millones de dólares De acuerdo con el "Estado Financiero Concentrado" de Ahisa, constituida en 1931 con el nombre de La Mutualista Compañía Nacional de Seguros sobre la Vida, Sociedad Cooperativa Limitada, en 1994 sus utilidades se ubicaron en 111 millones de pesos, pero siete años después alcanzaron los 298 millones En el 2000, las ganancias se ubicaron en 957 millones En la actualidad, Aseguradora Hidalgo ?considerada la joya del sector financiero paraestatal? opera con ganancias por encima de los mil millones de pesos anuales, cubre las prestaciones de burócratas y jubilados, además de que regula el precio de las primas de seguros en el mercado A pesar de ello, se vendió muy por debajo de su valor real Precio pacto Documentos en poder de Proceso sobre la desincorporación de Ahisa revelan que los resultados de la valuación expresados en millones de dólares al 30 de junio del 2002, antes de impuestos, arrojaron la cifra de mil 925 millones de dólares, con todo y que se aplicó una tasa real de descuento de 10 por ciento Los valores expresados en el avalúo, realizado por la empresa Milliman USA Inc, reflejan un punto medio de mil 6144 millones de dólares, considerando una tasa de descuento de 12 por ciento, pero también presenta otro avalúo de mil 371 millones, incluido un descuento del 14 por ciento El informe aclara que la valuación de Milliman se llevó a cabo exclusivamente con base en las proyecciones de los seguros de vida (individual y colectivo) y "refleja fundamentalmente la aplicación y puesta en marcha de esquemas más agresivos de penetración del mercado, más modernos y orientados a generar un mayor volumen de negocios y, por ende, de utilidades" Se precisa que la valuación del cien por ciento de las acciones de Ahisa también "servirá de punto de comparación para valorar las ofertas de las empresas que se han registrado en la licitación y, de manera previa, para establecer el precio mínimo de referencia" El pasado 23 de abril, durante la reunión de consejo de la aseguradora, tanto el secretario de Hacienda, Francisco Gil Díaz, como el director de la Aseguradora Hidalgo, Fausto Alzati, omitieron presentar el avalúo de la empresa Milliman, no obstante que estaba incluido en la orden del día de esa junta Extractos de una minuta de esa reunión indican que sólo el senador Joel Ayala, líder de los burócratas, manifestó su inconformidad por la venta de Ahisa, argumentando que esa empresa ha aportado a las finanzas públicas por concepto de dividendos más de un millón de dólares en los últimos dos años Sin embargo, su enojo fue fugaz, pues de inmediato se "alineó" limitándose a solicitar que se individualizaran los contratos por asegurado, se le garantizara un asiento en el consejo de administración de la nueva empresa y que se le mantuviera informado sobre los avances de la venta, amenazando con reservarse el derecho de que sus representados puedan contratar su seguro con otras aseguradoras Pero ni Gil Díaz ni Alzati prestaron mayor interés a las amenazas del senador priista, pues el secretario de Hacienda afirmó que el proceso de desincorporación ya iba muy adelantado Para fijar el precio base de referencia en la venta de la aseguradora, se designó a la Dirección General de Seguros y Valores de la SHCP y a Roberto del Cueto, comisionado especial en esta transacción y exdirector general de Banamex, hoy propiedad del Citigroup, institución de la que depende, a su vez, la correduría Salomon Smith Barney, contratata por el Bancomext para esta operación De hecho, la valuadora Milliman fue contratada por Hacienda en su carácter de coordinador sectorial y por el Banco Nacional de Comercio Exterior (Bancomext), como agente financiero de la venta Cuando en 1999 se quiso vender el 49 por ciento de las acciones de Ahisa, el gobierno federal contrató como correduría a la Unión de Bancos Suizos y de valuador a la empresa Tillinhast En aquel entonces el precio base de referencia para los postores interesados en quedarse con ese paquete accionario se fijó en más de 780 millones de dólares La aseguradora estadunidense Metropolitan Life ?desde entonces era el candidato más fuerte para quedarse con la Aseguradora Hidalgo-- curiosamente contrató en aquella ocasión como asesores para la compra a Salomon Smith Barney y a Milliman Los analistas financieros no descartaron en ningún momento que ante la influencia, la rápida expansión que ha tenido en el mercado mexicano y las ligas de negocios, tanto con el corredor financiero y la valuadora, Metropolitan Life ?empresa que tiene el monopolio de los seguros de vida de los burócratas en Estados Unidos y Argentina? fuera la beneficiaria del proceso de venta de Ahisa Metlife tiene como característica expander sus negocios hacia economías emergentes como la mexicana; prueba de ello es que su más reciente adquisición ?antes de Ahisa-- fue Seguradora America Do Sul, compañía brasileña de seguros Urgida venta El pasado 22 de octubre, la SCHP publicó en el Diario Oficial de la Federación la convocatoria para adquirir la totalidad de los títulos representativos del capital social de Ahisa De acuerdo con la invitación de venta, a la empresa compradora se le endosarán las pólizas que la aseguradora mantiene con el gobierno federal hasta el 31 de diciembre de 2004 La convocatoria estableció: "Es importante destacar que las utilidades derivadas de las pólizas colectivas constituyen una pequeña parte de las utilidades totales de la compañía, ya que dichas utilidades se derivan en su mayor parte de la suscripción de pólizas individuales por las que Ahisa compite de forma abierta con el resto del sector asegurador" Sin embargo, los documentos de la paraestatal revelan que el soporte de la aseguradora son precisamente las pólizas colectivas, esto es los seguros contratados por la burocracia, en donde se incluyen como clientes servidores públicos pensionados y jubilados de gobiernos municipales, estatales y federal Pero el potencial de Ahisa, indican los informes, es todavía más elevado, porque la empresa podría explotar aún más la tendencia "positiva" del mercado asegurador "De esta manera ?dice por último Hacienda--, el gobierno federal reitera su firme compromiso de participar activamente en el proceso de reforma estructural de la economía mexicana"

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